Tôi muốn bắt đầu bài viết này bằng một câu hỏi rất thẳng.

Bởi vì nếu chỉ cần “nâng hạng” là thị trường tăng, thì mọi quỹ ngoại đã xếp hàng mua từ rất lâu rồi. Nhưng thực tế không phải vậy. Họ vẫn có những giai đoạn bán ròng, vẫn đứng ngoài quan sát, và hành động của họ nói lên một điều rất rõ: câu chuyện chưa đủ để kích hoạt dòng tiền lớn.

Đó là lúc chúng ta cần nhìn lại một sự thật cốt lõi của thị trường: thị trường không thiếu câu chuyện, thị trường chỉ thiếu dòng tiền thật.

Thông tin Việt Nam có thể được FTSE công bố nâng hạng trong thời gian tới rõ ràng là một tín hiệu tích cực. Nếu ví von đơn giản, đây giống như việc thị trường được nâng cấp từ một “khu chợ cóc” lên một cửa hàng tạp hóa bài bản hơn – nơi bắt đầu có thể thu hút những nhà đầu tư lớn bước vào.

Nhưng vấn đề chưa bao giờ nằm ở cái biển hiệu. Vấn đề nằm ở chất lượng hàng hóa bên trong.

Nếu bạn là một nhà đầu tư, bạn sẽ không bỏ tiền chỉ vì thị trường được “gắn mác” tốt hơn. Bạn sẽ hỏi: doanh nghiệp có thực sự tăng trưởng không, chi phí vốn có ổn định không, và rủi ro hệ thống đã được kiểm soát chưa. Nếu ba câu hỏi này chưa có câu trả lời rõ ràng, thì việc nâng hạng tự thân nó không đủ để khiến bạn giải ngân mạnh.

Nhìn vào bối cảnh hiện tại, chúng ta sẽ thấy rõ những điểm nghẽn này. Tăng trưởng tín dụng đang ở mức khoảng 13–14%, trong khi huy động chỉ quanh 8–9%. Điều đó có nghĩa là hệ thống đang phải “căng mình” để bơm vốn, tạo áp lực nhất định lên thanh khoản và mặt bằng lãi suất.

Lạm phát dù đang được kiểm soát quanh 3–4%, nhưng vẫn chịu áp lực từ giá dầu và chi phí đầu vào trong bối cảnh chuỗi cung ứng toàn cầu còn nhiều biến động, đặc biệt khi căng thẳng địa chính trị chưa hạ nhiệt.

Thậm chí, một biến số quan trọng khác là dự trữ ngoại hối. Theo số liệu gần nhất, dự trữ ngoại hối Việt Nam ước khoảng 90–100 tỷ USD, tương đương khoảng 3–3.5 tháng nhập khẩu — mức không quá dư dả trong bối cảnh áp lực tỷ giá và dòng vốn toàn cầu biến động.

Điều này khiến nhà điều hành có xu hướng thận trọng hơn, ưu tiên ổn định vĩ mô thay vì thúc đẩy tăng trưởng bằng mọi giá.

Ở phía doanh nghiệp, câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận vẫn chưa thực sự rõ ràng. Khi lợi nhuận chưa bước vào chu kỳ tăng trưởng đủ mạnh, rất khó để thị trường duy trì một mặt bằng định giá cao một cách bền vững. Nếu chi phí đầu vào tiếp tục gia tăng, áp lực này thậm chí sẽ phản ánh trực tiếp vào kết quả kinh doanh trong vài quý tới.

Vì vậy, nếu nói một cách thẳng thắn, nâng hạng là câu chuyện của dài hạn nhưng không phải câu chuyện cốt lõi giai đoạn này.

Từ góc nhìn đó, tháng 4 nhiều khả năng sẽ là giai đoạn sideway với thanh khoản thấp.

Diễn biến chủ đạo sẽ là sideway kèm những nhịp rung lắc mạnh, mang tính “điều tiết” nhiều hơn là xu hướng. Những cú điều chỉnh này không đơn thuần là kỹ thuật, mà là cách thị trường tự cân bằng lại trước các áp lực vĩ mô còn tồn tại.

Trong bối cảnh đó, chiến lược không phải là tìm kiếm lợi nhuận nhanh, mà là bảo toàn vị thế và chờ thời điểm xác suất cao.

• Giữ khoảng 50% tiền mặt để duy trì sự chủ động

• Kiên nhẫn chờ những vùng chiết khấu đủ sâu - mốc 1600 hiện tại là vùng “khó phá vỡ”

• Và chỉ hành động với những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc – những cái tên mà xác suất “không thể bị loại khỏi cuộc chơi” là rất thấp

Bởi vì trong những giai đoạn như thế này, người thắng không phải là người hành động nhiều nhất.

Mà là người biết khi nào nên đứng yên… để chuẩn bị cho cú đánh quyết định.

Subscribe now

Năm 2026 có thể không chỉ là một năm tăng trưởng thông thường, mà là điểm mở của một chu kỳ vốn mang tính cấu trúc — khi ba lực lớn cùng hội tụ: triển vọng nâng hạng thị trường, chính sách tái cấu trúc vốn Nhà nước (Nghị định 57) và cơ chế mở khóa tích lũy nội lực doanh nghiệp (Nghị quyết 79).

Nâng hạng tạo ra cầu vốn quốc tế. Nghị định 57 tạo ra nguồn cung tài sản quy mô lớn. Nghị quyết 79 cho phép các doanh nghiệp trụ cột giữ lại lợi nhuận và phình to bảng cân đối. Khi ba yếu tố này giao nhau, thị trường không còn vận hành theo logic “dòng tiền ngắn hạn”, mà theo logic phân bổ vốn của các tổ chức lớn.

Và vốn lớn luôn có quy luật:

Không chảy vào nơi rẻ nhất — mà chảy vào nơi đủ lớn để chứa nó.

Những tài sản đó chính là “quân tẩy” của chu kỳ.

♟️ Ý tưởng tìm “quân tẩy”

Sai lầm phổ biến đó là tin rằng vốn ngoại sẽ kéo cả thị trường đi lên. Thực tế, lịch sử gần đây cho thấy điều ngược lại: năm 2025, khối ngoại bán ròng hơn 134.000 tỷ đồng nhưng thị trường vẫn giữ được cấu trúc nhờ dòng tiền trong nước hấp thụ.

Điều này dẫn đến một kết luận quan trọng: Xu hướng giá không do ai mua — mà do ai đủ lớn để quyết định mặt bằng giá.

Bởi vậy, trong chu kỳ mới, vốn ngoại nếu quay lại cũng sẽ không “mua đại trà”. Các quỹ toàn cầu bị ràng buộc bởi quy mô và thanh khoản, nên họ buộc phải tập trung vào một số ít doanh nghiệp có khả năng hấp thụ hàng tỷ USD mà không làm biến dạng giá.

Cộng hưởng với Nghị quyết 79 giúp các doanh nghiệp Nhà nước giữ lại lợi nhuận và tăng vốn. Nghị định 57 cho phép cơ cấu lại sở hữu, cổ phần hóa, thoái vốn và tạo hàng hóa lớn cho thị trường. Hai chính sách này kết hợp tạo ra điều kiện để hình thành các national champions — doanh nghiệp đại diện quốc gia trên thị trường vốn.

Vì vậy, kịch bản hợp lý cho 2026 không phải là “bull market cho tất cả”, mà là bull market của một nhóm tài sản lõi.

Chu kỳ quốc gia và ngành được chọn

Nếu chúng ta nhìn dài hơn, Việt Nam đang bước vào giai đoạn tương tự Trung Quốc sau khi đã hoàn thành chu kỳ ngân hàng – bất động sản.

• 1986: Thoát nghèo → thương mại, nông nghiệp, ngân hàng sơ khai

• 2007: Hội nhập → tín dụng, bất động sản, xây dựng

• 2026: Nâng tầm → năng suất, hạ tầng chiến lược, công nghệ, năng lượng

Khi “đủ ăn đủ mặc”, quốc gia không còn chạy theo số lượng mà theo chất lượng tăng trưởng. Điều này kéo theo sự dịch chuyển của vốn vào những ngành giải quyết các nút thắt phát triển tiếp theo: điện, hạ tầng sản xuất, kinh tế số và các định chế tài chính đủ lớn để tài trợ cho chúng.

Chiến lược hành động

Chiến lược hiệu quả không phải là chờ sự chắc chắn, mà là định vị sớm vào nơi dòng tiền lớn sẽ buộc phải đến.

Đặc điểm chung của “quân tẩy”:

• Quy mô vốn hóa lớn

• Thanh khoản cao

• Minh bạch và dễ tiếp cận với vốn ngoại

• Gắn với vai trò hệ thống của nền kinh tế

• Có khả năng hấp thụ lượng vốn rất lớn mà không mất kiểm soát

Những lĩnh vực có xác suất cao gồm:

• Tài chính – ngân hàng trụ cột

• Năng lượng và hạ tầng điện

• Hạ tầng sản xuất và logistics

• Công nghệ và hạ tầng số

• Doanh nghiệp Nhà nước quy mô lớn

Chiến thuật hợp lý là:

Mua khi thị trường còn nghi ngờ — gia tăng khi xu hướng được xác nhận — giảm dần khi hưng phấn lan rộng.

Kết luận

Năm 2026 không phải cơ hội cho tất cả cổ phiếu, mà cho những tài sản được dòng tiền lớn lựa chọn. Trong một chu kỳ mang tính cấu trúc, thị trường sẽ phân hóa mạnh: một số ít doanh nghiệp trở thành trung tâm hút vốn, trong khi phần còn lại tăng chậm hoặc đi ngang.

Đi sớm nhưng có chọn lọc quan trọng hơn nhiều so với đi cùng đám đông khi xu hướng đã hiển nhiên.

Bài toán năm 2026 của nhà đầu tư không phải là “thị trường có tăng hay không”, mà là:

Ai sẽ trở thành “quân tẩy” — tài sản đủ lớn để mang theo cả chu kỳ?

Ai trả lời được đúng câu hỏi đó, người đó gần như đã đứng đúng phía của dòng tiền trước khi cuộc chơi thực sự bắt đầu.

Chúc nhà đầu tư một năm mới 2026 bản lĩnh, kỷ luật và chọn đúng chỗ để có thắng lợi lớn.

Subscribe now

Chúng ta từng chứng kiến những thời kỳ vàng son của thị trường IPO – đặc biệt là giai đoạn 2006–2007, khi VNM, FPT, SSI lần lượt lên sàn, mở ra thời kỳ thịnh vượng cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn môi giới OTC.

Lại một lần nữa, sau gần một thập kỷ yên ắng, làn sóng IPO đang quay trở lại – nhưng lần này là một thế hệ khác: TCBS, VPS, VPBankS – đại diện cho lớp doanh nghiệp tài chính – công nghệ mới, với mô hình tăng trưởng đột phá, hệ sinh thái số hoá toàn diện và quy mô vốn hoá dự kiến hàng tỷ USD.

Nhưng…
IPO lần này có còn là “cánh cửa đổi đời”?
Hay là bài test cho sự trưởng thành của nhà đầu tư?

XÉT VỀ ĐỊNH GIÁ:

Tính đến hiện tại, định giá sơ bộ dự kiến của các thương vụ đang gây chú ý như sau:

Tăng trưởng EPS hàng năm của các công ty sắp lên sàn so với mức định giá các công ty đưa ra hiện nay không còn rẻ. Doanh nghiệp và tổ chức tư vấn rất hiểu tâm lý đám đông – họ chào bán ở mức giá đủ hấp dẫn để “cháy hàng” nhưng vẫn giữ lại dư địa tối ưu cho chính họ.
Vậy nên, nếu NĐT xác định cược vào cơ hội lên sàn cần phải đánh giá kỹ lưỡng được rủi ro/lợi nhuận bỏ ra.

Dựa trên phương pháp nghiên cứu vòng đời cổ phiếu (Lifecycle Trade) và kinh nghiệm thực chiến, tôi chia cơ hội IPO thành 3 vùng rõ ràng:

1. VÙNG BÙNG NỔ IPO – Cửa sóng đầu tiên

Đây là lúc cổ phiếu vừa lên sàn. Mọi thứ còn tươi mới, câu chuyện còn đầy kỳ vọng:

• Điểm hấp dẫn:

  • Nguồn cung hạn chế vì cổ đông lớn bị lock-up.

  • Cầu đầu cơ thường mạnh → dễ tăng giá nhanh.

    Nhưng cũng đầy rủi ro:

  • Biến động cao.

  • Dễ bị “úp ” nếu không có nền giá vững chắc.

  • Khi hết lock-up → ai cũng đòi… bán.

  

2. VÙNG CHUYỂN ĐỔI TĂNG TRƯỞNG – Vùng Tích Lũy Âm Thầm

• Sau giai đoạn nóng, cổ phiếu sẽ bị lãng quên, đi ngang hoặc điều chỉnh mạnh.

• Đây là lúc các tổ chức bắt đầu phân tích, định giá lại và gom lại trong âm thầm.

• Cổ phiếu tạo nền, biến động hẹp, volume cạn kiệt.

• Lý tưởng cho nhà đầu tư trung hạn, có khả năng kiên nhẫn.

Thường bắt đầu từ tháng thứ 4 đến tháng thứ 12 sau IPO.

3. VÙNG ĐÀ TĂNG TRƯỞNG MỚI – Giai đoạn Cổ phiếu Nhân 2–3 Lần

• Khi cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận thật sự, đi kèm catalyst rõ ràng (mở rộng margin, phát hành thêm, lọt vào chỉ số…).

• Volume tăng đều, tạo các nền giá liên tiếp, vượt đỉnh cũ.

• Phù hợp cho trend follower hoặc nhà đầu tư tìm cơ hội “siêu cổ phiếu”.

Ví dụ: FPT, MWG từng tăng gấp 3–5 lần từ vùng này.

Vậy… chiến lược thực chiến lúc này là gì?

1. Không FOMO IPO bằng mọi giá. Tùy theo phân tích và độ tự tin của bản thân
   Cổ phiếu tốt sẽ cho bạn nhiều hơn một cơ hội. Đừng vì vài phiên đầu “trần tím”

2. Theo dõi hành vi tổ chức sau niêm yết.

3. Chỉ giải ngân khi nền giá ổn định và có điểm mua hợp lý.
   Hãy xem IPO như một cuộc thi – phần đông thí sinh sẽ bị loại sớm. Chỉ những cái tên giữ được phong độ mới xứng đáng để nắm giữ dài hạn.

Chúc NĐT luôn sáng suốt để đưa ra quyết định đầu tư dựa trên phân tích cá nhân - theo các nguồn tổng hợp từ các chuyên gia.

Tham gia group học tập cùng LPBS TẠI ĐÂY

Câu hỏi đặt ra là: Liệu FTSE có bật đèn xanh? Nếu có, thì sau nâng hạng sẽ là gì? Còn nếu tiếp tục lỗi hẹn, thị trường sẽ ra sao?

Dưới góc nhìn của Hoàng Anh, dù kết quả là gì, đây cũng là thời điểm nhà đầu tư cần tỉnh táo để chuẩn bị cho những kịch bản lớn có thể định hình xu hướng thị trường nhiều năm tới.

KỊCH BẢN TÍCH CỰC – KHI VIỆT NAM ĐƯỢC NÂNG HẠNG

Nếu FTSE chính thức nâng hạng Việt Nam lên nhóm “thị trường mới nổi thứ cấp”, thì tháng 3/2026 mới là mốc thời gian Việt Nam chính thức được đưa vào rổ chỉ số.

Trong giai đoạn từ nay đến đó, thị trường sẽ có một chuỗi hoạt động chuẩn bị:

• FTSE sẽ chọn 30 cổ phiếu tiêu biểu để bổ sung vào các chỉ số đại diện.

• Các quỹ ETF sẽ bắt đầu mô phỏng danh mục và giải ngân dần theo tỷ trọng mới.

• Dòng vốn thụ động ước tính ít nhất 1 tỷ USD sẽ đổ vào thị trường Việt Nam qua kênh ETF.

Nhưng cơ hội hấp dẫn nhất nằm ở việc Việt Nam lọt vào radar của các quỹ đầu tư chủ động toàn cầu, những “đại gia” đang quản lý hàng trăm tỷ USD.

Hãy hình dung một cách hóm hỉnh rằng: một khu chợ cóc được nâng cấp thành siêu thị hiện đại, được chứng nhận quốc tế. Khi đó, những “phú bà sang chảnh” vốn không bao giờ bước chân vào chợ cóc – nay sẽ rút ví tiền tỷ, chuẩn bị mua sắm trong cái siêu thị tên là Việt Nam.

Theo kinh nghiệm từ thị trường Pakistan, Qatar, UAE, Kuwait…, thì dòng tiền đầu tư chủ động có thể tăng gấp 5–7 lần so với ETF, tức là 5 đến 7 tỷ USD.

KỊCH BẢN TIÊU CỰC – NẾU TIẾP TỤC LỠ HẸN

Nếu FTSE tiếp tục nói không, nhiều khả năng thị trường sẽ chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn do yếu tố tâm lý.

Tuy nhiên, “cơm chưa ăn thì gạo vẫn còn đó”.

• Việt Nam đã hoàn tất 80–90% các tiêu chí kỹ thuật của FTSE.

• Các cải cách về luật pháp, thanh toán T+2, room ngoại, CCP… đã và đang diễn ra rất mạnh mẽ.

• Việc lỡ hẹn nâng hạng lần này có thể đến từ yếu tố định tính – như đánh giá môi trường chính sách, cảm nhận rủi ro vĩ mô của các thành viên FTSE.

Vì vậy, Hoàng Anh cho rằng: Chưa được nâng hạng không có nghĩa là thất bại.
Mà là một bước chậm lại để đi xa hơn, chuẩn chỉnh hơn.

RỦI RO NẾU FAIL KỲ VỌNG:

Những thương vụ IPO lớn diễn ra từ nay đến cuối năm nếu gặp giai đoạn thị trường không quá thuận lợi thì dòng tiền để hấp thụ nó cũng là 1 vấn đề. Do đó, thanh khoản thị trường co hẹp lại sẽ khiến cơ hội giao dịch phải chọn lọc hơn.

Liệu thị trường sắp kể câu chuyện mới?

Tham gia group Lộc Phát – LPBS TẠI ĐÂY để trao đổi những chia sẻ riêng, góc nhìn thật về cổ phiếu tiềm năng và cơ hội đầu tư đáng chú ý nhất.

Còn khoảng 1 tháng nữa cho đến khi FTSE chính thức đưa ra thông tin về việc có xem xét nâng hạng thị trường Việt Nam hay không (khoảng đầu tháng 10). Thời điểm này tương đối giống với giai đoạn đầu tháng 6 khi chúng ta chờ đợi thông tin về thuế vậy. Chúng ta đã “phòng thủ” tương đối cẩn thận trong khoảng 2-3 tuần vừa qua, và có thể giờ là lúc chúng ta nghĩ đến chiến dịch đánh gấp rút cho giai đoạn nâng hạng.

Xác suất để được FTSE nâng hạng có lớn không?

Theo quan sát và trao đổi với 1 số bên, thì xác suất để FTSE xem xét nâng hạng Việt Nam trong kỳ tới (công bố tháng 10, chính thức vào năm sau) là tương đối cao, khoảng 70-80%. Thị trường cũng đã qua bớt giai đoạn tăng nóng. Nhưng việc khối ngoại bán ròng liên tục và thị trường đã tăng điểm nhiều khiến việc nâng hạng gần như là 1 cú “all in” của thị trường trong tháng 9 này.

Điểm khác biệt của chiến dịch tháng 6 và tháng 9

Giai đoạn tháng 6, thị trường chỉ đang hồi phục từ đáy, nhiều nhóm ngành vẫn chưa tăng. Còn ở thời điểm hiện tại, định giá thị trường không quá rẻ, các nhóm ngành phần lớn đã tăng mạnh và đa phần nhà đầu tư đang có lãi. Khác biệt thứ 2 là áp lực bán ròng của khối ngoại.

Vậy hành động thế nào?

Chiến dịch này nhắm tới những căn cứ điểm:

Một là nhóm chứng khoán, nhóm sẽ hưởng lợi khi đón được dòng vốn ngoại vào, trong đó các mã chứng khoán lớn và có thế mạnh về khách hàng tổ chức nên được ưu tiên hơn. Thứ 2 là nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và còn nhiều room nước ngoài, sẽ được dòng vốn chủ động và bị động từ các quỹ đầu tư vào thị trường mới nổi mua vào, như VIC, VHM, HPG, MSN, VCB, SSI, VNM, STB, VND, VRE…

Đánh nhanh, thắng nhanh, thần tốc và rút nhanh

Thị trường vẫn còn tiềm ẩn những rủi ro điều chỉnh đặc biệt là những thông tin cuối tuần từ nhà điều hành cho thấy những tín hiệu có thể “nắn” dòng tiền. Tỷ trọng khuyến nghị hiện tại của đang khoảng 50-70%, do vậy có thể dành ra khoảng 30% quân số còn lại, giải ngân dần cho riêng câu chuyện nâng hạng này. Mua trong khoảng nửa đầu tháng 9 và có thể chốt khi thời điểm đầu tháng 10 đến gần.

Thông tin chỉ mang tính chất tham khảo

Tham gia cộng đồng Lộc Phát

Giờ đây – năm 2025 – Việt Nam lại bơm tiền mạnh tay, tiến tới dỡ bỏ room tín dụng, và đặt niềm tin chiến lược vào khu vực kinh tế tư nhân.

• Nhưng lần này có gì khác?

• Liệu những chính sách mới có đủ sức tạo nên một chu kỳ bứt phá thực sự cho thị trường chứng khoán?

Chúng tôi tổ chức workshop này vì một niềm tin:

“Thị trường chứng khoán Việt Nam đổi vận – Hành trang sống còn cho nhà đầu tư”
Không phải nơi để "phím hàng", cũng không chạy theo trend “sóng ngành”.
Mà là nơi bạn thực sự hiểu:

• Chính sách vĩ mô đang mở ra cơ hội nào?

• Dòng tiền lớn đang chảy đi đâu?

• Và tại sao chỉ những người “nhìn được – hiểu được – dám hành động” mới có thể trụ vững và bứt phá?

Vì nhà đầu tư đi xa không nhờ may mắn, mà nhờ:
✅ Nhãn quan đủ chiều sâu
✅ Chiến lược đủ linh hoạt
✅ Tâm thế đủ vững vàng để tự đứng trên đôi chân của chính mình

Chúng tôi tin rằng, mỗi hạt mầm kiến thức được gieo hôm nay sẽ là một điểm tựa vững chắc cho hành trình đổi vận của bạn ngày mai.

📌 Thông tin Workshop:
📅 Thời gian: 9-11 sáng chủ nhật ngày 03/08/2025
📍 Địa điểm: trụ ở LPbanks - 140 Nguyễn Thị Minh Khai, P. Hải Châu, TP Đà Nẵng
🎯 Dành cho: Nhà đầu tư cá nhân – chủ doanh nghiệp – chuyên gia tài chính muốn hiểu bản chất thị trường và hành động đúng thời điểm

• Sự kiện quy mô nhất năm từ đội ngũ chuyên gia đầu tư của công ty chứng khoán ngân hàng Lpbank, như một lời hứa với NĐT miền Trung – và một bước đi đầu tiên trong hành trình mới của thị trường Việt Nam.

• Số lượng chỗ ngồi có hạn. Vui lòng đăng ký TẠI ĐÂY để ban tổ chức gửi thiệp mời

  Subscribe now

Chúng ta đã trải qua “cơn sốt” từ trước năm 2011, khi cung tiền và dư nợ tín dụng tăng trưởng nóng 30%/năm trong giai đoạn 2005–2010, đẩy lạm phát lên hơn 19%.
Hệ quả: bong bóng bất động sản, nợ xấu ngân hàng, lãi suất phi mã.

Vậy tại sao NHNN lại phát tín hiệu tiến tới bỏ hạn mức tín dụng một lần nữa?
Họ không nhìn thấy bài học lịch sử sao?
Nếu nhìn bề mặt thì đó là điều đáng lo. Nhưng nếu nhìn toàn cảnh, đây có thể chính là "chìa khóa" cho một cánh cửa mới – hệ thống hơn và táo bạo hơn.

NQ68 và tư duy tái cơ cấu: kinh tế tư nhân là “động lực quan trọng nhất”

Trọng tâm Nghị quyết 68 chính là:

• Thúc đẩy kinh tế tư nhân thế hệ 2.0: khác với giai đoạn tự phát, lộn xộn trước đây, nay tập trung chuẩn hóa, loại bỏ doanh nghiệp làm ăn kém chất lượng, gian lận thuế.

• Đưa kinh tế tư nhân trở thành trụ cột chính – một sự “chuyển giao chiến lược” từ mô hình phát triển dựa vào FDI sang nội lực.

Vậy NQ68 liên quan gì tới việc bỏ room tín dụng ?

Muốn tư nhân mạnh lên thật sự, cần một cơ chế vốn linh hoạt. Hãy nhìn vào con số tiền gửi ngân hàng của dân cư hiện nay đã đạt hơn 7,366 triệu tỷ đồng tính đến tháng 5/2025. Như vậy, nếu room tín dụng vẫn bị siết, khối tài sản khổng lồ này sẽ nằm bất động trong hệ thống ngân hàng – không tạo ra tăng trưởng thực chất.

Chưa nói đến thời gian vừa qua Nhà nước cực kỳ “mạnh tay” loại bỏ những doanh nghiệp, hộ kinh doanh không làm ăn “thật”, thay đổi về các chính sách thuế đặc biệt là hộ kinh doanh. Tất cả đều hướng tới việc chuẩn hóa tài chính, gia tăng vốn hóa, mở rộng quy mô nhằm tạo ra những doanh nghiệp chất lượng, có tiềm năng trở thành các chaebol tương lai.

Vậy thị trường chứng khoán thì sao?

Nhìn sâu xa hơn nếu bỏ trần tín dụng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp có thể vay nhiều hơn. Nhưng muốn vay được, phải có tài sản bảo đảm lớn hơn, minh bạch hơn. Như vậy 1 làn sóng mới có thể bùng nổ đó là “nhấc giá trị vốn hóa” , kéo theo giá cổ phiếu các doanh nghiệp tư nhân tăng, đặc biệt là các doanh nghiệp được giao những trọng trách lớn mang tầm cỡ quốc gia.

Và tiến tới xa hơn là nhiều doanh nghiệp có thể IPO và các thương vụ M&A sẽ sôi động hơn trong thời gian tới.

Kênh bất động sản vẫn còn tiềm năng – nhưng sẽ thay đổi bản chất

Bất động sản sẽ không biến mất.
Nhưng vai trò sẽ thay đổi: Từ tài sản đầu cơ → thành tài sản phục vụ ở thực và logistics. Nhà đầu tư cá nhân nếu chỉ nhìn vào “lãi đất” sẽ hụt hơi trước một lớp đầu tư mới – bài bản, minh bạch, tài chính hóa.

Kết luận: Một cú “breakout” tư duy đang bắt đầu

Tiền có thể mất giá, rủi ro là không tránh khỏi. Nhưng để bước vào một kỷ nguyên mới – một Việt Nam “tự lực hơn” – phải có những chính sách táo bạo để thoát khỏi tư duy cũ.

Chúng ta là nhà đầu tư – điều quan trọng nhất lúc này không phải lao đi "mua ngay" – mà là “đọc đúng logic chính sách” để nắm được cơ hội khi sóng thật sự bắt đầu.

Tâm điểm thời gian qua có VIC, VHM, GEX, GEE, TCB… tiếp theo sau là những cổ phiếu nào sẽ tham gia vào chu kỳ này, đón đọc những phân tích của Hoàng Anh trong group zalo để cùng thảo luận.

Tham gia group thảo luận

Giữa bối cảnh nền kinh tế đang cần lực đẩy mới, một dòng tin tưởng chừng “nhẹ tênh” lại khiến những nhà đầu tư tinh ý phải giật mình:

Thủ tướng yêu cầu Ngân hàng Nhà nước sớm bỏ công cụ hành chính trong điều hành tăng trưởng tín dụng, thay vào đó cần theo cơ chế thị trường.

Nếu là nhà đầu tư đang cầm tiền và dõi theo từng biến động của nhóm cổ phiếu bất động sản, thì đây không đơn giản là một tín hiệu kỹ thuật. Đây là bước ngoặt chính sách, có thể mở ra một chu kỳ mới – nhưng cũng có thể là bước nhầm nếu đọc sai bản đồ dòng tiền.

Tại sao việc bỏ hạn mức tín dụng lại tác động đến bất động sản?

Đơn giản vì dòng vốn tín dụng là máu của thị trường này.
Bất động sản không thể sống nếu thiếu tín dụng ngân hàng – cả phía người vay mua lẫn doanh nghiệp triển khai dự án.

Nếu bỏ trần tín dụng, ngân hàng sẽ có quyền chủ động hơn trong việc phân bổ vốn, và bất động sản – vốn là nhóm bị "gác cửa" suốt thời gian qua – có thể được mở van trở lại.
Hiệu ứng mang lại là gì?

Tác động tích cực có thể đến nhanh:

• Nguồn vốn rẻ và dồi dào hơn cho các nhà phát triển dự án, thúc đẩy triển khai hàng tồn, hàng mới.

• Người mua nhà tiếp cận vốn dễ hơn, kích cầu nhu cầu ở thực và đầu tư.

• Thị trường cổ phiếu bất động sản được tiếp máu, nhất là nhóm midcap đang tích lũy vùng đáy.

Nhìn sơ bộ, tưởng như đây là “cú huých ” giữa lúc bất động sản đang chật vật chờ lực hồi. Nhưng…

Cái giá của tự do: Rủi ro đang nằm ở đâu?

Nếu bạn từng đầu tư giai đoạn 2009–2011, bạn sẽ không lạ gì kịch bản sau:

Bỏ trần tín dụng. Dòng tiền đổ ồ ạt vào đất đai → Giá đất tăng gấp đôi → Siết tín dụng quay lại → Bong bóng vỡ – doanh nghiệp phá sản – nợ xấu ngân hàng tăng kỷ lục.

Và đó là điều Ngân hàng Nhà nước đang lo ngại:

• Nếu bỏ hoàn toàn room tín dụng, các ngân hàng có thể bước vào cuộc đua tăng trưởng bằng mọi giá.

• Tín dụng ồ ạt chảy vào bất động sản – nhất là nhóm đầu cơ – sẽ tái tạo bong bóng trong một chu kỳ chưa phục hồi ổn định.

• Nợ xấu có thể âm thầm tích tụ, khi các dự án cũ chưa xử lý xong, pháp lý còn nhiều vướng mắc.

Bài học của năm 2011 vẫn còn nguyên giá trị – chỉ khác, lần này thị trường đã... khôn hơn, nhưng liệu có tỉnh táo hơn?

Góc nhìn đầu tư: Nắm chính sách, không “vội” theo sóng

Đây không phải lúc all-in cổ phiếu bất động sản, nhưng là lúc:

• Theo dõi hành vi dòng tiền lớn, đặc biệt là khối ngoại và các quỹ.

• Ưu tiên cổ phiếu doanh nghiệp có quỹ đất thật, bảng cân đối lành mạnh.

• Chọn lọc doanh nghiệp đầu ngành, ít phụ thuộc vào đòn bẩy, như KDH, NLG...

• Cẩn trọng với cổ phiếu penny BĐS “đánh lại” chỉ vì kỳ vọng tín dụng nới lỏng.

Kết luận: Chính sách là tín hiệu – không phải lời mời vô điều kiện

Bỏ hạn mức tín dụng – nếu xảy ra – sẽ là một chương mới trong điều hành tiền tệ.
Nó có thể là cơ hội cho doanh nghiệp BĐS tốt tìm lại chu kỳ tăng trưởng.
Nhưng nó cũng có thể là cái bẫy ngọt ngào cho những nhà đầu tư chạy theo cảm xúc, quên mất rằng những câu chuyện DIG CEO 2021 còn đó.

Link: https://vnexpress.net/thu-tuong-yeu-cau-som-bo-han-muc-tang-truong-tin-dung-4909834.html

Ngày 1/7, nhiều người tỉnh dậy và bất ngờ thấy... hộ khẩu của mình đã ở một tỉnh thành mới, một phường xã mới.

Có người lo lắng, có người hồ hởi. Nhưng với tư duy của nhà đầu tư như tôi, có lẽ câu hỏi quan trọng hơn là: Sự kiện sáp nhập này có đang báo hiệu một cú tái cấu trúc ngầm của nền kinh tế, tiền sẽ đổ về đâu? Chúng ta hãy cùng phân tích sâu về tác động của sự kiện này:

Bài toán 1: Không gian phát triển kinh tế

Thực tế hiện nay một số tỉnh thành đã phát triển, có tiềm lực tài chính, nhân lực lại không có không gian (đất đai, tài nguyên) để bứt phá giống như Thành phố Hồ Chí Minh, Đà Nẵng.

Còn một số tỉnh thành có nhiều không gian về đất, tài nguyên lại đa phần là những tỉnh nghèo, khó phát triển. Việc sáp nhập tỉnh thành giúp giải bài toán này. Các tỉnh mới được thành lập đa phần có được không gian về địa lý để phát triển và cũng có được nguồn lực về nhân sự, vốn để đáp ứng được bài toán này.

Bài toàn 2: Vị thế địa lý

Phần lớn tỉnh thành sau sáp nhập đều có núi có biển. Ngoại trừ 1 số trường hợp đặc biệt, gần như từ miền Trung trở xuống miền Nam, các tỉnh mới thành lập đều vừa có biên giới, vừa có biển, giúp nền kinh tế nội tại của từng tỉnh đa dạng hơn. Mỗi tỉnh giờ là một "cá thể" độc lập, là một pháo đài kinh tế đủ mạnh để tự cân đối các nguồn lực, cải thiện tình trạng có tỉnh thì thu ngân sách dư, có tỉnh Nhà nước phải bù ngân sách.

Bài toán 3: Cạnh tranh nội bộ,hướng đến phát triển kinh tế vùng:

Trước đây Có câu chuyện là mỗi tỉnh đều cố gắng xin sân bay, xin cảng, xin khu công nghiệp. Sau khi sáp nhập tỉnh, nhu cầu đó sẽ trở nên ít hơn hẳn. Khi đó, thay vì các tỉnh nhỏ cạnh tranh nhau trong việc xin dự án hoặc thu hút đầu tư, giờ được hợp nhất lại để tối ưu nguồn lực và phân bổ không gian phát triển hợp lý hơn. Đơn cử như Thành phố Hồ Chí Minh trước đây gặp khó khăn trong lĩnh vực cảng biển khi cụm cảng mới CÁi Mép, Thị Vải đã dịch chuyển luồng hàng hóa ra ngoài. Nay với việc Vũng Tàu cũng về chung một nhà, Thành phố Hồ Chí Minh đã lấy lại được vị thế "ông lớn" ngành cảng biển.

Kết luận:

Việc sát nhập tỉnh thành không đơn thuần là đổi tên địa lý mà còn là cuộc đại tinh chỉnh của nền kinh tế.

Việt Nam đang chuẩn bị cho một “trật tự mới” – nơi mỗi đơn vị hành chính là một trung tâm tự chủ, thay vì là mắt xích lệ thuộc.

Vậy chúng ta là nhà đầu tư thông minh cần quan sát:

• Dòng vốn đầu tư công sẽ dịch chuyển ra sao?

• Tỉnh nào trở thành hub logistic, công nghệ, công nghiệp sạch?

• Địa phương nào sẽ tận dụng tốt “thể chế mới” để bật lên?

Logic vận động của dòng tiền và dòng chính sách luôn để lại dấu vết cho người biết đọc vị.

Subscribe now

Từ Nghị quyết 68, cho đến lá thư của Vingroup gửi Chính phủ về dự án đường sắt cao tốc (VinSpeed), rồi đà tăng mạnh của VIC… Tất cả tạo ra một làn sóng săn lùng cơ hội mới từ tư nhân hóa hạ tầng, cổ phiếu tư nhân đầu ngành, đầu tư sản xuất công nghiệp quy mô lớn.

Nhưng liệu chúng ta đã quên rằng: đã từng có một làn sóng y hệt – thậm chí còn sôi động hơn – vào năm 2018–2019?

Giai đoạn “Tư nhân 1.0” và tinh thần Make in Vietnam

2018: Diễn đàn kinh tế tư nhân được tổ chức hoành tráng, khẩu hiệu “Make in Vietnam” được phát động mạnh mẽ.

Tầm nhìn: Việt Nam sẽ làm chủ sản xuất – công nghệ – vươn lên bằng sức mạnh tư nhân. Hàng loạt doanh nghiệp bước ra sân chơi lớn:

• VinSmart sản xuất điện thoại (giải thể)

• Vinpearl Air mở hãng hàng không (dừng)

• Vin AI, Vin Brain (đã bán lại)

• Vinfast – cố gắng vươn ra toàn cầu, nhưng chưa thể xem là “di sản thành công”.

• Hòa Phát Dung Quất – một số ít nhà máy công nghiệp nặng thực sự tạo ra năng lực lõi.

Điều gì còn lại sau sóng 1.0?

• Những “di sản” có thật từ Tư nhân 1.0 là rất ít. Chủ yếu là các tham vọng dang dở, những giấc mơ dừng lại giữa chừng.

• Lý do không chỉ đến từ doanh nghiệp, mà còn từ môi trường chính sách chưa đồng bộ, thiếu nhất quán, và thay đổi quá nhanh.

Điểm mới của Phong trào Kinh tế tư nhân 2.0:

Cái Khác đầu tiên là từ ngữ, không còn gọi “một trong những động lực”, mà khẳng định rõ:“Kinh tế tư nhân là động lực QUAN TRỌNG NHẤT của nền kinh tế.”

Điểm khác biệt thứ hai đó là hành động. Chưa đầy 3 tháng, đã có:

• Nghị quyết Trung ương

• Nghị quyết Quốc hội

• Tâm Thư của Vinspeed

• Cam kết của Thủ tướng về “thi đua làm giàu”

• Và hàng loạt dự án bắt đầu giao thẳng cho tư nhân không qua đấu thầu.

Khác thứ ba là tốc độ ra quyết sách: Cá nhân tôi chưa từng thấy một thông điệp chính trị nào về kinh tế tư nhân được thể chế hóa nhanh đến th

Và dẫu cho thông điệp lan tỏa là toàn dân làm giàu, điều tôi thấy trước mắt chỉ là các doanh nghiệp tư nhân lớn được “cho” nhiều lợi ích: Như VinGroup làm đường sắt, Hòa Phát, THACO đều giữ vai trò trong các đại dự án quốc gia. Còn với các hộ kinh nhỏ và hộ gia định, việc bị siết về thuế và ép phải “lớn” liệu có phải là phản tác dụng?

Chúng ta không phủ nhận sự dũng cảm của các doanh nghiệp tiên phong thời 1.0. Họ là những người mở đường – và đôi khi, phải chấp nhận ngã xuống.

Nhưng chính từ những bài học ấy, thể chế đã buộc phải thay đổi – để lần này, tư nhân không chỉ là “người hứa hẹn”, mà thực sự là động cơ tăng trưởng bền vững của quốc gia !?

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết mang ý kiến chủ quan và góc nhìn tác giả.

Tham gia cộng đồng

Vào ngày 3/5/2025, tại Omaha, Nebraska, Warren Buffett đã chủ trì Đại hội cổ đông lần thứ 60 của Berkshire Hathaway. Sự kiện năm nay đặc biệt quan trọng khi Buffett công bố kế hoạch nghỉ hưu và chia sẻ nhiều quan điểm sâu sắc về đầu tư, kinh tế và tương lai của tập đoàn.

Dưới đây là 6 thông điệp đáng chú ý từ sự kiện này:

1. Warren Buffett Sẽ Nghỉ Hưu Vào Cuối Năm 2025

Ở tuổi 94, Warren Buffett thông báo sẽ rút lui khỏi vị trí CEO của Berkshire Hathaway vào cuối năm nay. Ông đề cử Phó Chủ tịch Greg Abel làm người kế nhiệm, người đã được chuẩn bị cho vai trò này từ năm 2021. Buffett khẳng định sẽ không bán cổ phần và vẫn sẵn sàng hỗ trợ ở vai trò cố vấn nếu cần thiết.

2. "Thương Mại Không Nên Là Vũ Khí"

Buffett chỉ trích việc sử dụng thuế quan như một công cụ chính trị, ám chỉ đến chính sách của Tổng thống Donald Trump. Ông nhấn mạnh rằng thương mại toàn cầu nên hướng đến sự thịnh vượng chung, thay vì trở thành công cụ đối đầu giữa các quốc gia.

3. Cảnh Báo Về Thâm Hụt Ngân Sách Hoa Kỳ

Buffett bày tỏ lo ngại về mức thâm hụt ngân sách liên bang của Hoa Kỳ, hiện ở mức khoảng 7% GDP, mà ông cho là không bền vững trong dài hạn. Ông kêu gọi Quốc hội hành động để kiểm soát chi tiêu và tránh những hậu quả nghiêm trọng trong tương lai.

4. Kỷ Lục Dự Trữ Tiền Mặt: Gần 348 Tỷ USD

Berkshire Hathaway hiện nắm giữ gần 348 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương, mức cao nhất trong lịch sử công ty. Buffett cho biết việc này phản ánh sự thiếu hụt các cơ hội đầu tư hấp dẫn hiện tại, nhưng ông sẵn sàng chi từ 20 đến 100 tỷ USD nếu tìm thấy cơ hội phù hợp.

5. Apple: Khoản Đầu Tư Thành Công Nhất

Buffett hài hước thừa nhận rằng CEO Apple, Tim Cook, đã "kiếm được nhiều tiền cho Berkshire hơn cả tôi". Dù đã bán bớt cổ phần, Apple vẫn là khoản đầu tư lớn nhất của Berkshire và minh chứng cho triết lý đầu tư dài hạn của Buffett.

6. Triết Lý Sống: Làm Việc Vì Đam Mê, Không Vì Tiền

Buffett khuyên các bạn trẻ nên tìm công việc mà họ sẵn sàng làm ngay cả khi không cần tiền. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc làm việc với những người đáng kính và giữ vững đạo đức nghề nghiệp. Ông cũng tưởng nhớ người bạn thân thiết Charlie Munger, người đã qua đời năm 2023 ở tuổi 99.

Kết Luận

Đại hội cổ đông năm 2025 không chỉ đánh dấu sự chuyển giao lãnh đạo tại Berkshire Hathaway mà còn là dịp để Warren Buffett chia sẻ những bài học quý giá về đầu tư và cuộc sống. Dù sắp rút lui khỏi vai trò điều hành, di sản và triết lý đầu tư của ông sẽ tiếp tục ảnh hưởng sâu rộng đến giới tài chính toàn cầu.

Nguồn: Tổng hợp từ các báo cáo của Reuters, AP News, Investopedia, The Times và Business Insider.

Năm 2008, thế giới chứng kiến một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, được cho là tồi tệ nhất tính từ cuộc khủng hoảng kinh tế năm 1930. Bắt nguồn từ sự sụp đổ của thị trường cho vay thế chấp dưới chuẩn tại Hoa Kỳ. Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2008 chỉ đạt 3,7%, giảm mạnh so với mức 5,0% của năm 2007, và dự báo chỉ còn 2,2% vào năm 2009 . Tại Mỹ, GDP quý III/2008 giảm 0,5% do tác động của khủng hoảng tài chính .

Tác động đến kinh tế Việt Nam

Việt Nam không nằm ngoài ảnh hưởng của khủng hoảng toàn cầu. Năm 2008, GDP Việt Nam tăng 6,23%, thấp hơn so với mức 8,5% của năm 2007 . Lạm phát tăng cao, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 19,9% so với năm trước . Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng chịu ảnh hưởng nặng nề; đầu tháng 1/2008, VN-Index còn trên 900 điểm, nhưng đến đầu tháng 6/2008 đã giảm xuống dưới 400 điểm .

Bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006–2008

Giai đoạn 2006–2007, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ, thu hút lượng lớn vốn đầu tư. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này không bền vững. Nhiều ngân hàng thương mại thiếu kinh nghiệm đã mở rộng cho vay cầm cố cổ phiếu với định giá cao. Các công ty chứng khoán, với vốn điều lệ nhỏ, cũng tích cực cung cấp đòn bẩy tài chính cho nhà đầu tư.

Hệ quả và bài học

Khi thị trường đảo chiều, giá cổ phiếu giảm mạnh, các ngân hàng bắt đầu siết chặt tín dụng, yêu cầu bổ sung tài sản đảm bảo hoặc bán giải chấp cổ phiếu. Điều này tạo ra vòng xoáy giảm giá, dẫn đến mất thanh khoản trên thị trường. Nguyên nhân cốt lõi là việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức dựa trên tài sản đảm bảo được định giá không chính xác.

Sau khủng hoảng, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành các quy định chặt chẽ hơn về tỷ lệ cho vay chứng khoán, nhằm kiểm soát rủi ro và ổn định thị trường tài chính.

Liên hệ đến hiện tại

Hiện nay, rủi ro không còn tập trung ở hệ thống ngân hàng mà chuyển sang các công ty chứng khoán, đặc biệt là qua các giao dịch repo. Nhà đầu tư cần thận trọng, đánh giá kỹ lưỡng chất lượng tài sản đảm bảo và khả năng thanh khoản của cổ phiếu trong danh mục. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính cần được kiểm soát chặt chẽ để tránh lặp lại những bài học đau đớn từ quá khứ.

Nguồn: https://tapchicongsan.org.vn/nghien-cu/-/2018/1961/nhin-lai-nen-kinh-te-viet-nam-2008-phai-trong-boi-canh-khung-hoang-tai-chinh-the-gioi.aspx

https://baochinhphu.vn/cuoc-khung-hoang-tai-chinh-10-nam-nhin-lai-102244764.htm

Thảo luận cùng Hoàng Anh

Nhưng hiện tại, điều ngược lại đang diễn ra….

Từ quý 3/2024 đến quý 4/2024, cổ phiếu FPT bắt đầu yếu hơn thị trường chung – không còn giữ được vai trò dẫn dắt, dù kết quả kinh doanh vẫn tích cực. Điều gì đang xảy ra bên cạnh lý do các Quỹ bán vì định giá đang vượt xa kỳ vọng câu chuyện AI?

Câu trả lời có thể nằm ở một tay chơi lớn – khối tự doanh HCM

HCM – một trong những công ty chứng khoán top đầu thị trường – sở hữu đội tự doanh được giới đầu tư xem như “gạo cội”. Đội này nổi tiếng với:

• Cách giao dịch nhanh – gọn – linh hoạt.

• Phân bổ tỷ trọng rất đều, hiếm khi để cổ phiếu nào vượt 10% NAV.

• Không giữ cổ phiếu quá lâu – đa phần trading ngắn theo sóng.

Hoàng Anh Invest luôn theo sát danh mục này suốt nhiều năm và rút ra 3 đặc điểm nhà đầu tư cá nhân có thể học hỏi:

1. Tỷ trọng đều tay, hiếm khi all-in.

2. Không giữ hàng quá 3 tháng.
   → Ví dụ: BĐS DIG, PDR, TCH Q1/2024 sang Q2/2024 đã bán - giá quanh vùng đỉnh

3. Cơ cấu nhanh nếu cổ phiếu không chạy.
   → Ví dụ: SSB đã bị loại khỏi danh mục từ Q3 → Q4/2024.

Thế nhưng, hành vi của họ trong 2 quý gần nhất lại cho thấy một “độ lệch bất thường”:

FPT đột ngột trở thành “trung tâm” danh mục

• Q2/2024: FPT ~89 tỷ

• Q3/2024: tăng lên 115 tỷ

• Q4/2024: vọt lên 675 tỷ đồng, chiếm khoảng 30% NAV tự doanh

Điều này đi ngược hoàn toàn với nguyên tắc quản trị danh mục quen thuộc của HCM.

Nếu là một nhà đầu tư nhỏ lẻ, có thể gọi đây là “đặt cược lớn”.
Nhưng với một đội ngũ kỷ luật bậc nhất? → Đây không đơn giản là đầu tư cổ phiếu thông thường vì đi lệch lối mòn kỷ luật và tính cách.

Hai giả thuyết logic có thể lý giải hành vi của HCM:

1. FPT không phải để đầu tư – mà để repo (mua hộ theo hợp đồng)

• Mua tại vùng giá cao

• Không trading → giữ suốt 2 quý không chốt lời

• Không cắt lỗ dù thị trường phân hóa

→ Rất giống một khoản repo – giao dịch tài chính mua hộ cổ phiếu làm tài sản đảm bảo cho đối tác, có cam kết bán lại.

Nếu đúng là repo
→ FPT lúc này không phải là cổ phiếu đầu cơ lợi nhuận, mà là “kho chứa vốn tạm thời” của thị trường. Giải thích vì sao giá không chạy, dù thanh khoản lớn và thị trường đã bật.

2. View thị trường đã thay đổi, tự doanh... không còn muốn “chiến”

• Cách tự doanh hành xử phản ánh một thị trường chưa sẵn sàng cho rủi ro cao. Giai đoạn tới không còn thuận lợi để lướt sóng. Họ chọn cấu trúc phòng thủ, hoặc phân bổ vào các “deal game”

Kết luận: Không chỉ là FPT, mà hiểu cách nhìn thị trường của người dẫn đầu

• HCM không all-in FPT để đầu cơ – họ có thể đang repo hoặc phòng thủ vốn. Rất có thể khi có báo cáo Q1/2025 FPT sẽ không còn chiếm tỷ trọng cao trong danh mục

• FPT không hẳn underperform vì yếu nội tại, mà vì nó đang gánh một phần vai trò “giữ trục cân bằng” cho dòng tiền lớn.

• Và nếu người cầm cờ đang tạm nghỉ, bạn không nên chạy quá nhanh mà bỏ quên tín hiệu từ trận địa.

Bài viết mang quan điểm riêng của tác giả. Không có tính chất khuyến nghị mua bán cổ phiếu.

Subscribe now

Năm nay, chu kỳ đầu cơ có những khác biệt rõ rệt. Thị trường không kéo dựng đứng, không lan tỏa ngay, mà đang đi theo một quy trình chặt chẽ, có chủ đích.

GIAI ĐOẠN 1: KÉO HÀNG CÔ ĐẶC THANH KHOẢN THẤP – THAO TÚNG TÂM LÝ ĐÁM ĐÔNG

Nhóm đầu tiên được chọn là nhóm ít hàng trôi nổi – điển hình như khoáng sản, những mã có lượng cổ phiếu lưu hành thấp.
Giá được kéo lên nhanh, dựng đứng – nhưng không phải ai cũng dám tham gia.

Tâm lý thị trường lúc này:

• Nhìn thấy giá tăng nhưng không dám vào.

• Sợ bị đu đỉnh, nhưng cũng sợ bỏ lỡ cơ hội.

• Tạo ra cảm giác kích thích – ai tham gia sớm sẽ có lãi ngay, nhưng số đông vẫn đứng ngoài.

Mục tiêu:

• Làm nóng thị trường, kích thích ham muốn kiếm lời.

• Kích hoạt tâm lý đám đông theo dõi thị trường chặt hơn.

• Chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo – mở rộng cuộc chơi.

GIAI ĐOẠN 2: MỞ RỘNG CUỘC CHƠI – NHƯNG VẪN KIỂM SOÁT DÒNG TIỀN

Sau khi nhóm hàng đặc đã hoàn thành nhiệm vụ "gây chú ý", dòng tiền dịch chuyển sang nhóm có thanh khoản lớn hơn nhưng vẫn kiểm soát được.

• Chứng khoán, ngân hàng, đầu tư công bắt đầu vào sóng.

• Thanh khoản tăng lên, nhà đầu tư bắt đầu xuống tiền mạnh hơn.

• Dòng tiền đã lan tỏa rộng hơn.

Tâm lý lúc này:

• Từ "đứng ngoài quan sát" → "tham gia nhưng vẫn dè chừng".

• Những ai đã bán trước đó bắt đầu thấy tiếc nuối và quay lại thị trường.

• Tiền từ những người FOMO bắt đầu đổ vào.

Điểm quan trọng ở giai đoạn này?

• Thị trường chưa hưng phấn hoàn toàn – vẫn có những nhịp rung lắc.

• Ai tinh ý sẽ nhận ra dòng tiền không chạy loạn – mà có sự luân chuyển rất bài bản.

• Những cú điều chỉnh nhỏ là cơ hội – nhưng không phải ai cũng dám vào.

GIAI ĐOẠN 3: VƯỢT 1.300 – "BẪY TÂM LÝ" BẮT ĐẦU HOẠT ĐỘNG

Giai đoạn này quan trọng – nếu thị trường vượt 1.300 điểm ngay, sẽ kích hoạt FOMO cực mạnh.
Nếu chưa thể vượt ngay, thị trường sẽ có nhịp lắc nhẹ để "rũ bớt" những ai non gan.
Tâm lý nhà đầu tư lúc này bị đấu tranh nội tâm cực mạnh – kẻ thì muốn tất tay, kẻ lại lo sợ thị trường gãy.

Những diễn biến có thể xảy ra?

• Nếu thị trường tăng nhẹ mà không chỉnh sâu, sẽ buộc những ai đã bán quay lại mua bằng mọi giá.

• Nhóm cổ phiếu có thanh khoản thấp bắt đầu đi ngang, nhường chỗ cho dòng tiền vào chứng khoán, thép, ngân hàng.

• Dòng tiền FOMO từ nhóm chậm chân sẽ kích hoạt lực mua mạnh hơn, đẩy thanh khoản cao dần lên

GIAI ĐOẠN 4: ĐỈNH ĐẦU CƠ – KHI NHÀ NHÀ ĐỀU MUỐN MUA

Khi thanh khoản chạm ngưỡng trên 25.000 - 30.000 tỷ, thị trường sẽ bước vào giai đoạn đỉnh của tâm lý đầu cơ.

Đây là giai đoạn cao trào của thị trường – nơi cảm xúc thay thế lý trí, nơi mà mọi thứ diễn ra với tốc độ nhanh hơn bất kỳ giai đoạn nào trước đó.

Chiến lược hợp lý nhất lúc này?

• Hạn chế margin khi thị trường đi quá nhanh – đây là sai lầm lớn nhất mà nhà đầu tư nhỏ lẻ thường mắc phải trong giai đoạn đỉnh đầu cơ.

• Chốt lời từng phần, không chờ đỉnh – thị trường có thể đảo chiều bất cứ lúc nào.

• Tuyệt đối không để cảm xúc chi phối – đừng bị cuốn vào tâm lý "còn lên nữa".

  Mùa xuân đầu cơ không dành cho những ai thiếu kỷ luật – nhưng sẽ là cơ hội lớn cho những người hiểu cuộc chơi.

Tham gia group thảo luận

Tôi cho rằng lần này khác. Bản chất của thị trường không chỉ là những con số lên xuống mà là dòng chảy của kỳ vọng, của niềm tin và của chính sách. Chúng ta đang chứng kiến một sự dịch chuyển có nền tảng:

• Chính sách tiền tệ vẫn đang hỗ trợ tăng trưởng, với lãi suất duy trì ở mức hợp lý, kích thích tín dụng và đầu tư.

• Đầu tư công được đẩy mạnh, tạo sức bật cho nhiều ngành hưởng lợi trực tiếp.

• Các doanh nghiệp trong nước đang được khuyến khích tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng, chế tạo lắp ráp các sản phẩm phục vụ cho lĩnh vực đầu tư công

Dĩ nhiên, áp lực từ khối ngoại vẫn còn, lực bán vẫn hiện hữu, nhưng điều quan trọng là sức mạnh nội tại đã được củng cố thêm. Sau quá nhiều lần bị “tổn thương”, nhà đầu tư giờ đây không còn chạy theo những con sóng hưng phấn ngắn hạn. Họ cẩn trọng hơn, chọn lọc hơn và điều đó khiến thị trường lần này đi lên một cách bền vững hơn.

Điểm đáng chú ý là thị trường không vượt 1.300 điểm nhờ sự hưng phấn lan tỏa, mà nhờ những nhóm ngành mang lại sự tin cậy cao, đặc biệt là ngân hàng, chứng khoán và nhóm đầu tư công. Khi thị trường được dẫn dắt bởi những nhóm ngành này, đó là dấu hiệu của một nền tảng vững chắc.

“Đủ nắng, hoa sẽ nở. Thị trường khi nén đủ lâu sẽ tăng.”

Với diễn biến hiện tại, chiến lược của tôi có sự điều chỉnh quan trọng:

• Tiếp tục quản trị rủi ro nếu danh mục không đi theo kế hoạch, nhưng dần chuyển từ phòng thủ sang chủ động giải ngân có kế hoạch.

• Có thể cân nhắc sử dụng margin trong trường hợp thị trường chỉ củng cố rồi vượt lại 1.300 điểm một cách thuyết phục.

Thị trường không dành cho những ai còn do dự quá lâu. Nhưng nó cũng không phải là cuộc chơi của sự vội vàng. Lúc này, việc chọn đúng cổ phiếu, hiểu đúng dòng tiền và bám sát chuyển động của thị trường quan trọng hơn bất cứ điều gì khác.

Tham khảo danh mục của Hoàng Anh Invest:

Tham gia group thảo luận

Thị Trường Đang Nghĩ Gì?

Sau khi dự án được công bố, cổ phiếu HPG và nhóm thép có dấu hiệu tăng giá do kỳ vọng rằng nhu cầu thép trong nước sẽ tăng mạnh nhờ các công trình hạ tầng quy mô lớn. Nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng HPG hưởng lợi trực tiếp từ các đơn hàng thép phục vụ cho dự án đường sắt, đồng thời hưởng lợi từ chính sách bảo hộ với HRC nhập khẩu. Nhưng liệu kỳ vọng này có thực tế?

1. Tác Động Thực Tế: Cầu Thép Tăng Bao Nhiêu?

Dự án đường sắt cần bao nhiêu thép?

Theo ước tính, hai dự án đường sắt lớn gồm Đường sắt cao tốc Bắc - Nam và Đường sắt Lào Cai - Hải Phòng sẽ tiêu tốn khoảng 7 - 8 triệu tấn thép. Trong đó:

• Thép đường ray chỉ chiếm một phần nhỏ, khoảng 220.000 tấn.

• Thép cho cầu vượt, cầu cạn chiếm tỷ trọng lớn hơn, gấp 3 lần so với các tuyến đường bộ cao tốc.

Con số 7 - 8 triệu tấn thép là rất đáng kể, tương đương với công suất sản xuất của Hòa Phát trong một năm (6 - 7 triệu tấn thép). Nếu HPG tham gia sâu vào chuỗi cung ứng, đây sẽ là một động lực lớn về mặt tăng trưởng doanh thu và sản lượng tiêu thụ trong dài hạn.

2. Thủ tướng giao Hòa Phát làm đường ray - Bước tiến chiến lược

Bên cạnh việc cung cấp thép xây dựng, Hòa Phát còn nhận được sự quan tâm của Chính phủ khi được giao nhiệm vụ phát triển thép đường ray. Đây là bước tiến quan trọng giúp HPG mở rộng chuỗi giá trị, từ một doanh nghiệp chủ yếu sản xuất thép thô sang nhóm sản phẩm thép có giá trị gia tăng cao.

Mặc dù đây là một câu chuyện dài hạn, nhưng nếu HPG có thể phát triển thành công thép đường ray và đáp ứng tiêu chuẩn kỹ thuật cao, công ty sẽ có thêm một mảng kinh doanh mới với biên lợi nhuận tốt hơn, đồng thời giảm phụ thuộc vào thép xây dựng truyền thống.

3. Câu Chuyện Trước Mắt: HRC Và Chính Sách Bảo Hộ

Nếu câu chuyện đường sắt là tầm nhìn dài hạn, thì trong ngắn hạn, yếu tố quan trọng nhất hỗ trợ HPG chính là kết quả điều tra sơ bộ về thuế bảo hộ với HRC nhập khẩu.

• Việt Nam đang xem xét áp thuế chống bán phá giá với thép HRC nhập khẩu – nếu được thông qua, điều này sẽ hỗ trợ giá thép HRC nội địa, giúp HPG duy trì biên lợi nhuận tốt hơn trong bối cảnh nhu cầu vẫn chưa phục hồi mạnh mẽ.

• HRC là nguyên liệu quan trọng cho các nhà sản xuất tôn mạ, ống thép trong nước, nếu thuế bảo hộ được áp dụng, HPG sẽ có lợi thế hơn so với thép nhập khẩu từ Trung Quốc.

4. Cơ Hội Đầu Tư Vào HPG

Dự án đường sắt lớn không chỉ là một câu chuyện kỳ vọng, mà thực sự có thể mang lại động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho HPG trong 5 - 10 năm tới. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phân biệt giữa tác động ngắn hạn (chính sách bảo hộ HRC) và tác động dài hạn (cầu thép từ các dự án hạ tầng).

Tham gia group thảo luận

Kết thúc quý 4/2024, bức tranh kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cho thấy hai xu hướng rõ rệt: (1) Các nhóm doanh nghiệp ghi nhận lãi đột biến và (2) các nhóm lỗ nặng nề so với cùng kỳ. Tổng cộng theo thống kê của Wichart, có 154 mã lãi đột biến, trong khi chỉ có 54 mã lỗ đột biến, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế. Điều này phản ánh việc dòng tiền đang đổ vào các doanh nghiệp có tăng trưởng thực chất, thay vì những mã có tính đầu cơ cao.

2. Ngành chú ý: Xây Dựng – Bất Động Sản – Chứng Khoán

• Xây dựng hạ tầng là nhóm có số lượng doanh nghiệp lãi đột biến nhiều nhất với khoảng 20 mã, cho thấy chính sách đầu tư công và nhu cầu phát triển hạ tầng đang là động lực quan trọng. Các mã tiêu biểu: CTD, HLD

  

• Bất động sản dân cư cũng ghi nhận khoảng 16 mã lãi mạnh, chủ yếu đến từ những doanh nghiệp có quỹ đất tốt và ít chịu ảnh hưởng bởi áp lực nợ vay. Một số mã tiêu biểu: KDH, LSG,D2D

  

Chứng khoán, ngân hàng cũng là nhóm phục hồi nhanh nhờ dòng tiền vào thị trường mạnh mẽ, gồm các đại diện như HCM, VCI, SSI

Ngân hàng: OCB, BVB là những cái tên “nhỏ nhưng có võ”

Khác:

3.Tín Hiệu Vốn Hóa: Tiền Đang Chạy Về Doanh Nghiệp Thực Chất

Một điểm đáng chú ý là tổng vốn hóa của nhóm doanh nghiệp lãi đột biến đạt 703.170 tỷ VND, cao hơn đáng kể so với nhóm doanh nghiệp lỗ đột biến (50.322 tỷ VND). Điều này chứng tỏ dòng tiền thông minh đang tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tăng trưởng mạnh, thay vì các mã nhỏ có tính đầu cơ cao.

4. Xu Hướng Thị Trường Sắp Tới: Xác Nhận Sóng Mới?

Dựa trên phân tích dòng tiền và kết quả kinh doanh quý 4, có thể thấy một số xu hướng chính cho thị trường chứng khoán:

• Dòng tiền đang quay lại nhóm doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, thay vì các mã mang tính đầu cơ.

• Xây dựng hạ tầng, bất động sản và ngân hàng, chứng khoán là nhóm ngành có tiềm năng dẫn dắt, phản ánh xu hướng tập trung vào chính sách tài khóa - đầu tư công

• Các doanh nghiệp có vốn hóa nhỏ nhưng lãi mạnh (chưa phản ánh vào giá) có thể sẽ là ngách nhỏ của thị trường.

Kết luận: Nhìn vào bức tranh KQKD quý 4, nhà đầu tư có thể rút ra một chiến lược rõ ràng: Tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tăng trưởng vững chắc, tránh xa các mã đầu cơ thiếu nội lực. Nhóm xây dựng hạ tầng, bất động sản và chứng khoán, ngân hàng đang hội tụ đủ yếu tố để dẫn dắt thị trường trong giai đoạn tới.

Câu hỏi đặt ra: Bạn có đang nắm giữ những cổ phiếu phù hợp với xu hướng thị trường 2025?

Tham gia group thảo luận

Mấy ngày gần đây, sự xuất hiện của DeepSeek - một startup AI Trung Quốc thành lập năm 2023 - đã gây ra một cơn địa chấn, đe dọa sự thống trị của các đế chế AI Mỹ như OpenAI, Google, và Microsoft. Với mô hình AI vượt trội và chi phí cực thấp, DeepSeek không chỉ làm thay đổi ngành công nghiệp AI mà còn gây ra những tác động lớn lên thị trường tài chính toàn cầu. Hãy cùng phân tích sâu hơn về câu chuyện này.

1. Tác Động Lên Thị Trường Tài Chính

Sự ra đời của DeepSeek đã kéo theo một đợt bán tháo cổ phiếu trên các sàn giao dịch Mỹ, khiến thị trường công nghệ mất giá trị hàng nghìn tỷ USD chỉ trong một ngày.

Cụ thể:

• NVIDIA: Vốn hóa thị trường bốc hơi 600 tỷ USD, mức giảm kỷ lục trong lịch sử công ty. Nguyên nhân chính là DeepSeek đã tối ưu hóa mô hình AI để hoạt động hiệu quả trên phần cứng cấp thấp, làm giảm nhu cầu đối với GPU cao cấp của NVIDIA.

• Oracle: Giá trị công ty giảm 100 tỷ USD khi các giải pháp AI đắt đỏ trở nên kém hấp dẫn so với các sản phẩm từ DeepSeek.

• Microsoft và Google: Mỗi công ty mất khoảng 100 tỷ USD vốn hóa vì lo ngại về khả năng cạnh tranh trong cuộc đua AI toàn cầu.

Tổng cộng, thị trường công nghệ Mỹ mất hơn 1.000 tỷ USD giá trị, gây lo ngại về khả năng bảo vệ vị thế dẫn đầu trong kỷ nguyên AI mới.

2. DeepSeek Là Ai?

DeepSeek là một startup AI Trung Quốc được thành lập năm 2023, nổi bật với mô hình DeepSeek-R1, vượt qua GPT-4 (OpenAI) và Gemini (Google) về hiệu suất và chi phí:

• Hiệu suất vượt trội: Điểm số HLE (Human-Like Evaluation) của DeepSeek-R1 đạt 9.4, cao hơn GPT-4 (9.1) và Gemini (6.2).

• Chi phí thấp: Chi phí huấn luyện mô hình chỉ khoảng 5 triệu USD, thấp hơn rất nhiều so với mức 100 triệu USD của OpenAI nhờ các kỹ thuật tối ưu hóa đặc biệt.

3. Lợi thế cạnh tranh

DeepSeek không chỉ tập trung vào công nghệ mà còn triển khai chiến lược giá cạnh tranh:

• Miễn phí cho người dùng cá nhân: Các tính năng tương đương gói $20/tháng của ChatGPT nhưng không thu phí.

• API giá rẻ: Chỉ bằng 5% chi phí so với OpenAI, giúp các doanh nghiệp tiết kiệm đáng kể.

• Mã nguồn mở: Công khai tham số mô hình, khuyến khích cộng đồng phát triển ứng dụng với chi phí thấp hơn 90%.

4. Tác Động Lên Ngành Công Nghiệp AI

• DeepSeek đang thay đổi cuộc chơi AI toàn cầu, đe dọa vị thế của các công ty công nghệ lớn:

  • Công ty AI lớn mất lợi thế: OpenAI, Google, và Microsoft đang bị cạnh tranh khốc liệt về cả chất lượng và giá cả.

  • Người dùng chuyển sang DeepSeek: Nhiều người dùng và doanh nghiệp đang chuyển từ ChatGPT và Gemini sang DeepSeek do tính năng vượt trội và chi phí thấp.

  • Công ty phần cứng AI tổn thất nặng: NVIDIA, AMD, và Broadcom khó bán được các sản phẩm phần cứng cao cấp khi DeepSeek tối ưu hóa mô hình để chạy trên phần cứng cấp thấp. Ví dụ, DeepSeek chỉ cần 2.048 GPU H800 để huấn luyện mô hình, so với 16.000 GPU H100 của NVIDIA.

5. Lợi Ích Cho Người Dùng và Doanh Nghiệp

DeepSeek mang lại nhiều lợi ích cho người dùng và doanh nghiệp trên toàn cầu:

• Chi phí thấp: Doanh nghiệp và tổ chức nhà nước có thể triển khai AI nội bộ với chi phí thấp hơn nhiều.

• Bảo mật và riêng tư: DeepSeek cung cấp giải pháp AI đảm bảo tính bảo mật cao, phù hợp với các yêu cầu nghiêm ngặt của doanh nghiệp và chính phủ.

• Mở rộng ứng dụng AI: Với chi phí thấp và yêu cầu phần cứng đơn giản, AI trở nên dễ tiếp cận hơn cho các nước đang phát triển.

6. Tác Động Toàn Cầu

DeepSeek không chỉ là một câu chuyện về công nghệ mà còn là một sự thay đổi lớn trong cán cân quyền lực công nghệ toàn cầu:

• Thiệt hại cho các công ty Mỹ: Mô hình "nhiều, nhanh, tốt, rẻ" của DeepSeek đang làm xói mòn lợi thế của các công ty công nghệ Mỹ.

• Lợi ích cho người dùng toàn cầu: Người dùng trên toàn thế giới, đặc biệt là các nước đang phát triển, được hưởng lợi từ các giải pháp AI giá rẻ và hiệu quả.

7. Tương Lai Của AI Sau DeepSeek

DeepSeek đã chứng minh rằng, với sự đổi mới và tối ưu hóa, một startup nhỏ có thể thách thức các đế chế công nghệ lớn. Đây là một bước ngoặt quan trọng trong ngành công nghiệp AI, mở ra một kỷ nguyên mới với sự cạnh tranh khốc liệt và chi phí thấp hơn.

• Các công ty Mỹ sẽ phải thích nghi: OpenAI, Google, và Microsoft sẽ phải tìm cách cải tiến công nghệ và giảm chi phí để cạnh tranh với DeepSeek.

• Người dùng là người hưởng lợi lớn nhất: Với sự xuất hiện của DeepSeek, AI sẽ trở nên dễ tiếp cận và phổ biến hơn bao giờ hết.

Kết Luận: DeepSeek không chỉ là một câu chuyện về công nghệ mà còn là một bài học về sự đổi mới và phá vỡ. Trong khi các đế chế AI của Mỹ đang vật lộn để duy trì vị thế, DeepSeek đang mở ra một tương lai mới cho ngành công nghiệp AI - một tương lai mà sự sáng tạo và hiệu quả chi phí sẽ chiến thắng.

Với sự xuất hiện của DeepSeek, liệu các đế chế AI Mỹ có thể giữ vững vị thế của mình? Hay đây là khởi đầu của một kỷ nguyên mới, nơi các startup nhỏ có thể thách thức những gã khổng lồ công nghệ?

Nguồn tham khảo: Morgan Brown và các báo cáo tài chính toàn cầu.

Subscribe now

Thực Trạng Thị Trường: Dòng Tiền Suy Giảm - Margin Tăng Cao

Một thực tế đáng chú ý là tỷ lệ margin tại các công ty chứng khoán vẫn đang ở mức cao, nhưng nghịch lý là dòng tiền thực sự lại không đổ vào thị trường. Điều này phản ánh cấu trúc dòng vốn hiện nay chủ yếu đang được sử dụng cho các thương vụ tài trợ tài chính (deal), thay vì chảy vào các giao dịch trên sàn..

• Dữ liệu từ các CTCK cho thấy:

  • Số liệu cho thấy dư nợ margin của các công ty chứng khoán top đầu như vẫn đang chạm trần quy định. Hiện nay lệ dư nợ cho vay/VCSH của các công ty top đầu như HCM lên tới 194%, TCBS 99%. SSI 85%, VPS 110%, MBS 149%

  • Dòng tiền cá nhân giảm dần: Khối lượng giao dịch cá nhân giảm 12% so với cùng kỳ, phản ánh tâm lý thận trọng, có xu hướng rút vốn hơn là bỏ thêm vốn vào thị trường.

Kết luận:
Sự đối lập giữa margin và dòng tiền cá nhân cho thấy khối NĐT cá nhân thời gian vừa qua gặp khó cho cả chiều hướng đầu tư lẫn đầu cơ. Đối với các nhóm cổ phiếu mang tính thị trường như bất động sản, chứng khoán cũng sẽ còn đối mặt với nhiều khó khăn do yếu tố “tiền ít nhưng hàng nhiều”

Cơ Hội “Đãi Cát Tìm Vàng” Trên UPCoM

Dù thị trường chung có dấu hiệu chững lại, nhưng một số nhóm ngành vẫn ghi nhận dòng tiền hoạt động tích cực, đặc biệt là trên sàn UPCoM, nơi có nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ với tính thanh khoản cao.

Lý do UpCom trở nên hấp dẫn:

• Mức tăng trưởng giá tốt: Nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ trên UpCom đã ghi nhận mức tăng trung bình 15-20% trong 2 tháng qua, so với mức tăng trung bình chỉ 7-10% trên HOSE.

• Nhiều cổ phiếu được cho là đang bị thấp dưới giá trị khi vốn hóa dưới 1000 tỷ nhưng doanh thu đã tương đương.

Những rủi ro cần lưu ý:

• Chất lượng cổ phiếu không đồng đều: UpCom là sân chơi cho cả những doanh nghiệp bị hủy niêm yết bắt buộc, làm tăng mức độ rủi ro.

• Thiếu minh bạch thông tin: Không có yêu cầu công bố thông tin chặt chẽ như sàn HOSE hoặc HNX, khiến việc phân tích doanh nghiệp trở nên phức tạp hơn.

Ví dụ:
Một số cổ phiếu trên UPCoM đã cho thấy tiềm năng tăng trưởng tốt, nhưng việc tham gia đòi hỏi kiến thức và sự hiểu biết sâu sắc về doanh nghiệp.

Hành động gì? Có nên theo trend đi “đào vàng ở upcom”

Chúng ta đã có kết quả kinh doanh của Q4/2024. Rất nhiều cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng tốt đang lộ diện dần.

1. Xây dựng Watchlist:

   • Lựa chọn các cổ phiếu có nền tảng kinh doanh ổn định, kết quả kinh doanh quý 4/2024 tích cực.

   • Ưu tiên các nhóm ngành đang có dòng tiền và tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn.

   Danh mục gợi ý:

   • Viễn thông – Công nghệ: CTR, TTN, FPT, VGI

   • Hàng không: ACV, HVN, SCS, SAS

   • Cảng biển – Vận tải biển: HAH, VOS, GMD, SGP, MVN

   • Đầu tư công: CTD, VCG, LCG, HHV, FCN

   • Ngân hàng: CTG, VIB, STB, BVB

2. Chiến lược giao dịch:

   • Ưu tiên mua tại các điểm pullback (điều chỉnh về vùng hỗ trợ quan trọng) thay vì mua breakout

   • Theo dõi cổ phiếu có khối lượng giao dịch lớn để xác định dòng tiền lớn tham gia, đặc biệt 2 phiên cận tết và phiên đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ.

Góc nhìn của tác giả, không khuyến nghị mua/bán.

Subscribe now

STB (Sacombank) từng được biết đến như một ngân hàng hoạt động ổn định. Tuy nhiên, mọi chuyện thay đổi sau khi ngân hàng sáp nhập với Ngân Hàng Phương Nam vào năm 2015. Thay vì mở rộng tiềm năng, STB đối mặt với một lượng nợ xấu khổng lồ lên đến 97.000 tỷ đồng do tác động từ "Đại Án Trầm Bê" và các khoản vay sai quy định.

2. Giai Đoạn Tái Cơ Cấu (2017-2023)

Dưới sự lãnh đạo của ông Dương Công Minh, từ năm 2017, Sacombank đã từng bước thực hiện chiến lược tái cơ cấu toàn diện:

• Xử lý nợ xấu qua VAMC (Vietnam Asset Management Company):
  STB chuyển các khoản nợ xấu sang VAMC để nhận trái phiếu đặc biệt, sau đó mang đi chiết khấu tại Ngân hàng Nhà nước, đảm bảo dòng tiền duy trì hoạt động.

• Bán đấu giá tài sản lớn:
  Thành công trong việc đấu giá Khu Công Nghiệp Phong Phú mang lại 7.900 tỷ đồng vào cuối năm 2024.

Trích lập dự phòng rủi ro:
STB liên tục trích lập dự phòng để xử lý các khoản nợ từ trái phiếu đặc biệt, hoàn tất phần lớn vào cuối năm 2023.

3. Những Cột Mốc Quan Trọng

Sacombank đã đạt được các thành tựu đáng kể:

• Hoàn tất trái phiếu VAMC:
  Hầu hết nợ xấu đã được xử lý, tạo nền tảng tài chính lành mạnh hơn.

• Tăng cường chất lượng tài sản:
  Các tài sản như Phong Phú Industrial Park đã được đấu giá thành công, đóng góp vào việc nâng cao giá trị vốn chủ sở hữu.

• Lãi lũy kế hơn 23.000 tỷ đồng:
  Con số này là một điểm sáng, nhưng việc chia cổ tức vẫn phụ thuộc vào tiến độ xử lý các nghĩa vụ tài chính.

4. “Game Lớn” Của STB Năm 2025

Ba yếu tố chính tạo nên “game lớn”:

1. Hoàn tất xử lý nợ VAMC:
   Đây là tiền đề để ngân hàng phục hồi toàn diện và bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.

2. Đấu giá 32,5% cổ phần do VAMC nắm giữ:
   Cổ phần này sẽ quyết định ai sẽ là chủ thực sự của Sacombank, đồng thời tác động đến chiến lược phát triển dài hạn.

3. Tiềm năng chia cổ tức:
   Sau khi tái cấu trúc hoàn tất, STB có khả năng chia cổ tức bằng tiền mặt, tạo sức hút mạnh với nhà đầu tư.

5. Tiềm năng đầu tư, và tình hình STB hiện nay:

Với những bước tiến mạnh mẽ trong tái cấu trúc, STB không còn là một ngân hàng “vật lộn” với nợ xấu. Thay vào đó, đây là một ứng viên sáng giá cho các nhà đầu tư dài hạn:

• Lý do theo dõi: Tiềm năng phục hồi mạnh mẽ sau khi hoàn tất tái cấu trúc và tăng cường chất lượng tài sản.

• Cơ hội bứt phá: Năm 2025 có thể là thời điểm để Sacombank trở lại đường đua, đặc biệt khi các yếu tố nội tại được củng cố.

6. Quan điểm tư vấn:

Quay trở lại bối cảnh của STB ngày 2/4/2014: trên mạng xã hội xuất hiện thông tin tiêu cực về lãnh đạo Sacombank, cổ phiếu giao dịch thanh khoản kỷ lục hơn 105tr cổ

Tuy nhiên theo góc độ cung cầu chi tiết phiên ngày hôm đó thực chất là 1 phiên MUA. Sau này chứng minh những nhà đầu tư mua vùng giá 32 đều chỉ chịu lỗ trong ngắn hạn và có lãi trong trung dài hạn.

Hệ số TB đặt bán/mua là 2.14 trong khi khối lượng trung bình khớp bán/mua 1.53 cho thấy tính chất “dọa” cao. Quan điểm người mua không quá sợ về tin tức.

Đặt mua 3,810, mua thực 6,005 → mua thực lệnh to hơn cho thấy lượng mua thực mạnh hơn người ko khớp. Điều này thể hiện chủ thế, tâm lý NĐT cá nhân muốn mua rẻ, nếu vượt qua giá 31-32 khối lượng cao xu hướng tiếp tục.

Các ngày sau giá giảm nhưng hệ số duy trì vẫn rất ổn định.

Kết luận: Trường hợp của STB là vượt qua vùng giá khối lượng khớp cao để thể hiện xu hướng rõ net. Như vậy vùng giá 32 được thiết lập là vùng giá mua trung dài hạn cho STB.

Góc nhìn của tác giả, không khuyến nghị mua/bán.

Tham gia group tư vấn