STB - Câu Chuyện Tái Cơ Cấu Và “Game Lớn” Năm 2025
STB có phải cơ hội đầu tư hấp dẫn trong năm 2025?
1. Bối Cảnh Lịch Sử
STB (Sacombank) từng được biết đến như một ngân hàng hoạt động ổn định. Tuy nhiên, mọi chuyện thay đổi sau khi ngân hàng sáp nhập với Ngân Hàng Phương Nam vào năm 2015. Thay vì mở rộng tiềm năng, STB đối mặt với một lượng nợ xấu khổng lồ lên đến 97.000 tỷ đồng do tác động từ "Đại Án Trầm Bê" và các khoản vay sai quy định.
2. Giai Đoạn Tái Cơ Cấu (2017-2023)
Dưới sự lãnh đạo của ông Dương Công Minh, từ năm 2017, Sacombank đã từng bước thực hiện chiến lược tái cơ cấu toàn diện:
Xử lý nợ xấu qua VAMC (Vietnam Asset Management Company):
STB chuyển các khoản nợ xấu sang VAMC để nhận trái phiếu đặc biệt, sau đó mang đi chiết khấu tại Ngân hàng Nhà nước, đảm bảo dòng tiền duy trì hoạt động.Bán đấu giá tài sản lớn:
Thành công trong việc đấu giá Khu Công Nghiệp Phong Phú mang lại 7.900 tỷ đồng vào cuối năm 2024.
Trích lập dự phòng rủi ro:
STB liên tục trích lập dự phòng để xử lý các khoản nợ từ trái phiếu đặc biệt, hoàn tất phần lớn vào cuối năm 2023.
3. Những Cột Mốc Quan Trọng
Sacombank đã đạt được các thành tựu đáng kể:
Hoàn tất trái phiếu VAMC:
Hầu hết nợ xấu đã được xử lý, tạo nền tảng tài chính lành mạnh hơn.Tăng cường chất lượng tài sản:
Các tài sản như Phong Phú Industrial Park đã được đấu giá thành công, đóng góp vào việc nâng cao giá trị vốn chủ sở hữu.Lãi lũy kế hơn 23.000 tỷ đồng:
Con số này là một điểm sáng, nhưng việc chia cổ tức vẫn phụ thuộc vào tiến độ xử lý các nghĩa vụ tài chính.
4. “Game Lớn” Của STB Năm 2025
Ba yếu tố chính tạo nên “game lớn”:
Hoàn tất xử lý nợ VAMC:
Đây là tiền đề để ngân hàng phục hồi toàn diện và bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.Đấu giá 32,5% cổ phần do VAMC nắm giữ:
Cổ phần này sẽ quyết định ai sẽ là chủ thực sự của Sacombank, đồng thời tác động đến chiến lược phát triển dài hạn.Tiềm năng chia cổ tức:
Sau khi tái cấu trúc hoàn tất, STB có khả năng chia cổ tức bằng tiền mặt, tạo sức hút mạnh với nhà đầu tư.
5. Tiềm năng đầu tư, và tình hình STB hiện nay:
Với những bước tiến mạnh mẽ trong tái cấu trúc, STB không còn là một ngân hàng “vật lộn” với nợ xấu. Thay vào đó, đây là một ứng viên sáng giá cho các nhà đầu tư dài hạn:
Lý do theo dõi: Tiềm năng phục hồi mạnh mẽ sau khi hoàn tất tái cấu trúc và tăng cường chất lượng tài sản.
Cơ hội bứt phá: Năm 2025 có thể là thời điểm để Sacombank trở lại đường đua, đặc biệt khi các yếu tố nội tại được củng cố.
6. Quan điểm tư vấn:
Quay trở lại bối cảnh của STB ngày 2/4/2014: trên mạng xã hội xuất hiện thông tin tiêu cực về lãnh đạo Sacombank, cổ phiếu giao dịch thanh khoản kỷ lục hơn 105tr cổ
Tuy nhiên theo góc độ cung cầu chi tiết phiên ngày hôm đó thực chất là 1 phiên MUA. Sau này chứng minh những nhà đầu tư mua vùng giá 32 đều chỉ chịu lỗ trong ngắn hạn và có lãi trong trung dài hạn.
Hệ số TB đặt bán/mua là 2.14 trong khi khối lượng trung bình khớp bán/mua 1.53 cho thấy tính chất “dọa” cao. Quan điểm người mua không quá sợ về tin tức.
Đặt mua 3,810, mua thực 6,005 → mua thực lệnh to hơn cho thấy lượng mua thực mạnh hơn người ko khớp. Điều này thể hiện chủ thế, tâm lý NĐT cá nhân muốn mua rẻ, nếu vượt qua giá 31-32 khối lượng cao xu hướng tiếp tục.
Các ngày sau giá giảm nhưng hệ số duy trì vẫn rất ổn định.
Kết luận: Trường hợp của STB là vượt qua vùng giá khối lượng khớp cao để thể hiện xu hướng rõ net. Như vậy vùng giá 32 được thiết lập là vùng giá mua trung dài hạn cho STB.
Góc nhìn của tác giả, không khuyến nghị mua/bán.